Будаўніцтва Працы на самай справе?

Існуюць розныя мадэлі для выбару партфеля ў літаратуры, як,

  1. Марковицы мадэль (HM) (Сярэдняя-Дысперсія мадэль) [добра вядомая мадэль]
  2. Конна і Ямадзаки (1991) Мадэль: мінімізуе суму абсалютных адхіленняў
  3. <Літый> Markowitz- мадэль паў-дысперсіі (1959) <Літый> Speranza- сярэдні абсалютны падлогу-адхіленне (1993 г.)

Ёсць шмат такіх варыянтаў. Я проста хачу ведаць, якія мадэлі выкарыстоўваюцца практыкуючымі ў рэальнасці пабудаваць партфель? Як яны ўлічваюць здагадка рознай мадэлі пры пабудове партфеля (можна выказаць здагадку, здагадка аб мадэлі HM)?

11
У дадатак да таго, што @ Жан-Поль сказаў пры стварэнні партфоліо вы хочаце перайсці ад метадалогіі, якая з'яўляецца надзейнай, устойлівымі на розных рынках, зніжэнне выдаткаў (ніжэй абароту) і г.д. Напрыклад Mean дысперсіі мадэль дае вам фармулёўцы пра тое, як вага партфеля ( не нейкія акцыі выбраць), але большасць людзей проста вага па рынкавай капіталізацыі, таму што для аднаго нізкага абароту (гэта reweights сябе)
дададзена аўтар francis, крыніца
Партфоліо optimalisation шмат у чым залежыць ад ацэнкі момантаў. Нягледзячы на ​​тое, што гэта карысна для параўнання і аналізу розных стратэгій, я думаю, што практыкуючыя рухаюцца больш да выкарыстання факторных партфеляў для саміх стратэгій (напрыклад, Fama-французская). Гэта таму, што эксплуатацыя такіх анамалій, як была даказаная, каб быць дастаткова устойлівымі і адносна выгаднымі.
дададзена аўтар user5447, крыніца
Не маглі б вы паказаць, які тып партфеля будаўніцтва вы пытаецеся? Multi-актывы? Рынак акцый? Вытворныя фінансавыя інструменты? Фіксаваны даход? Я думаю, што практыкуючыя прыняць зменіць шмат у залежнасці ад актываў класа вы кажаце.
дададзена аўтар nick clark, крыніца

3 адказы

Партфоліо optimalisation шмат у чым залежыць ад ацэнкі момантаў (і, такім чынам, мае ОГРОМНОЕ нявызначанасць ацэнкі).

Нягледзячы на ​​тое, што гэта карысна для параўнання і аналізу розных існуючых стратэгій, я думаю, што практыкуючыя рухаецца больш да выкарыстання факторных партфеляў для саміх стратэгій (напрыклад, Fama-французскага). Акрамя таго, паколькі выкарыстанне такіх анамалій, як было даказана, каб быць дастаткова устойлівымі і адносна выгаднымі.

To give you an example of the estimation uncertainty that goes together with portfolio optimalisation, a simple plug-in Markowitz regression on the S&P 500 (1997-2006) using the delta method yields a weight of w=0.5 and a standard error of 0.4! So the estimation says that we should invest half our portfolio in the risky asset (S&P 500), with a standard deviation of 0.4. You can imagine that a 95% confidence interval would range all the way from investing nothing in the market to investing everything. So what is really optimal? The estimation uncertainty can be improved using shrinkage methods but you get the picture.

Яшчэ адным недахопам такога партфеля optimalisation з'яўляецца тое, што ён на самай справе не захапіць анамаліі, такія як мадэлі фактар ​​можа. Гэта, вядома, можна сумясціць optimalisation вагаў з вынікамі факторных мадэляў да выгляду «атрымаць лепшае з абодвух сьветаў».

Акрамя таго, большасць мадэляў партфеля optimalisation не можа біць 1/N партфель з ўзору. Нават калі яны б'юць эталон, яны часта да гэтага часу аперацыйныя выдаткі, якія павінны быць выпраўленыя для. Пасля карэкцыі, вы зноў выявіце, што мадэлі цалкам бескарысныя, і вы лепш інвеставаць у 1/N партфеля замест. Як я ўжо казаў раней, гэта не адносіцца да анамалія папярочнага перасеку. Было паказана шмат разоў, што розныя факторная мадэлі і прагнастычныя зменныя выконваць дастаткова добра. Глядзіце, напрыклад, Fama і французскай мовах (2008), Кэмпбэл і Томпсан (2008) і Goyal і Welch (2008).

8
дададзена

Многія пенсійныя фонды і ўзаемныя фонды набываюць невялікія пазіцыі ў многіх акцыях, таму толькі нахілу на асноўных выніках рамак Марковицы: дыверсіфікацыі. Гэта таксама можа проста разглядацца як звычайны 1/N правіла: наіўным дыверсіфікацыі . У мяжы, гэта як раз складае рынкавы партфель.

У якасці альтэрнатывы, каб пераадолець адчувальнасць да зменаў у зваротным/ковариационной матрыцы, можна ўжыць метад Мичауда (передискретизируется эфектыўную мяжу) для portoflio будаўніцтва.

1
дададзена

Я сумняваюся, што хто-небудзь на практыцы выкарыстоўвае Марковица або іншыя падобныя рэчы. Я думаю, што прамысловасць рухаецца ў кірунку матэрыялу ў лініі палітыкі Параметрычны партфеля (напрыклад, Brandt, Санта-Клара і Valkanov 2009).

0
дададзена
Калі ласка, вы можаце прадаставіць свой адказ у значна больш падрабязна?
дададзена аўтар user16991, крыніца